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九牧王601566短期业绩承压较大

发布时间:2019-05-15 00:57:27

九牧王(601566):短期业绩承压较大

九牧王 601566 纺织和服饰行业

事件:

公司披露2012年报和2013年1季报。

2012年,公司实现营业收入26亿元,同比增长15.2%;归属于上市公司股东的净利润6.68亿元,同比增长29.1%;EPS1.16元。利润分配预案拟每10股派发现金红利7元(含税)。

2013年1季度,公司实现营业收入7亿元,同比增长4.7%;归属于上市公司股东的净利润1.9亿元,同比下降8.22%;EPS0.33元。

点评:

终端门店扩张低于预期:公司原计划2012年新开设终端360家,在受国内终端市场消费低迷,渠道扩张有所放缓,2012年净增终端店124家,至报告期末终端总数达3264家。其中,直营店694家,减少19家;加盟店2570家,增加143家。2013年,公司计划净增终端家。

量价齐升推动收入稳步增长:2012年,在终端门店净增124家,服装产品销量同比增长4.4%,服装产品平均单价同比增长10.04%的共同作用下,营业收入继续保持稳步增长。分品类看,男裤收入增长11.6%,占主收比重47.4%;茄克、西装收入增长9.3%、23.9%;衬衫收入增长快,同比增长48.4%,占主收比重同比升1.4个百分点至13%;T恤收入增速下降7.1%,占主收比由11年的7.9%下降至12年的5.6%。2013年,公司计划实现营业收入27.5亿元,同比增长5.77%。

单店效益持续提升:2012年,平均单店收入79.4万元,同比增长10.6%,这主要得益于公司去年启动零售提升项目,通过组织系统、管理系统、核心动力系统、培训系统、商务智能系统的建立来提高零售终端运营效益,并加大了对VIP的服务力度。

产品提价拉动毛利率上升:2012年,主营毛利率受益于产品提价同比上升2.04个百分点至57.83%;综合毛利率提升2.14个百分点至57.79%。其中,主导产品男裤的毛利率上升幅度,达3.45个百分点。2013年1季度,受成本及促销上升影响,综合毛利率略下降0.17个百分点至56.77%。

利息收入增加拉低费用率:2012年,期间费用率增长10.4%,

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